Durante o primeiro trimestre de 2023, o Carmignac Portfolio Investissement registou um desempenho de +5.93%, superando o desempenho do seu indicador de referência (+5,4%).
Em janeiro, os mercados estavam convencidos de que uma aterragem suave era possível e que o pior já teria sido ultrapassado. Isto provocou a descida das yields das obrigações core, sustentando o desempenho dos ativos de risco. O sentimento mudou em fevereiro, com os sólidos valores do emprego e a inflação persistentemente elevada a levarem os mercados a aumentar a sua estimativa de taxas terminais. Neste cenário, as yields das obrigações soberanas aumentaram e os mercados acionistas registaram uma correção, exceto na Europa, onde as perspetivas de crescimento melhoraram com a queda dos preços do gás. Por último, março assistiu ao surgimento de stress no setor bancário dos EUA, o que provocou flutuações abruptas nos mercados e movimentos violentos com e sem risco.
Em termos de comportamento das ações, os setores como o da tecnologia e dos bens não essenciais lideraram os mercados, enquanto o da energia apresentou um desempenho negativo. De facto, as taxas mais baixas e os receios de recessão permitiram que as ações com avaliação elevada/de longa duração conseguissem recuperar após um ano 2022 muito negativo. Pelo contrário, os receios de recessão nos EUA e na Europa prejudicaram o setor do petróleo.
O Carmignac Portfolio Investissement registou um desempenho positivo sólido durante o período, superior ao seu indicador de referência. O seu desempenho positivo pode ser atribuído principalmente a uma seleção de ações favorável.
As ações nos setores dos bens não essenciais (Hermès) e das tecnologias de informação (AMD, Palo Alto e Microsoft) estão entre as que mais contribuíram para o desempenho. A nossa seleção de ações industriais de ciclo longo também sustentou o desempenho de empresas como a Airbus e a Safran. No entanto, a nossa exposição ao setor defensivo da saúde afetou o desempenho.
Mantemos o nosso cenário principal para os próximos meses de que os EUA entrarão em recessão no segundo semestre de 2023, o que resultará na descida dos resultados, mas também em taxas de juro e inflação mais baixas. Na Europa, a vontade do BCE de reduzir a inflação para 2% o quanto antes significa que uma política monetária restritiva continuará a ser uma força desfavorável para o crescimento. Entretanto, a China permanece dessincronizada do resto do mundo e, por conseguinte, uma fronteira promissora desta perspetiva pouco auspiciosa.
Tendo em conta este ambiente, a nossa estratégia de investimento defende uma abordagem seletiva e diversificada da construção da carteira. Para atingir os nossos objetivos, contamos com uma estratégia orientada para o crescimento baseada na identificação de fortes oportunidades equilibradas por participações centrais em empresas resistentes à recessão.
Procuramos nomeadamente tirar partido da reabertura da China através de empresas nacionais como a Alibaba, bem como de marcas de luxo europeias como a Hermès e a LVMH.
Além disso, privilegiamos oportunidades de investimento relacionadas com a digitalização, especialmente as empresas alavancadas para a explosão da Inteligência Artificial, no espaço de software/infraestruturas baseadas na cloud (Microsoft e Oracle) e no espaço dos semicondutores (AMD e Nvidia). A cibersegurança (Palo Alto) constitui outra oportunidade de software, tal como a disrupção do setor de pagamento/bancário (Block).
Também temos uma exposição significativa a setores resistentes à recessão, tais como o da saúde, dos bens essenciais e empresas industriais de ciclo longo (aeroespacial).
De acordo com a nossa filosofia de investimento, adotamos uma abordagem diversificada às mercadorias, investindo tanto em metais relacionados com a eletrificação como o cobre (Glencore e Freeport), como em energia tradicional e renovável através de empresas como a Schlumberger (tecnologia de exploração) e a Orsted.
Acreditamos que a nossa carteira oferece aos investidores oportunidades de crescimento que estão posicionadas para fornecer valor a longo prazo, mesmo perante incertezas económicas.
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.
Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Carmignac Portfolio Investissement | -1.7 | 2.1 | 4.7 | -14.0 | 25.1 | 34.6 | 4.5 | -17.9 | 19.4 |
Indicador de Referência | -3.5 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 |
Carmignac Portfolio Investissement | + 5.9 % | + 11.9 % | + 7.6 % |
Indicador de Referência | + 10.0 % | + 12.3 % | + 10.8 % |
Fonte: Carmignac em 29 de nov de 2024.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).
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